周五行情指数概况

10月19日星期五早上09:30，香港恒生指数跟随外围市场大幅跳空低开282.52点（或-1.11%），接近25000点后，有买盘支持，并跟随A股市场倒升而造好，逐步向上攀升，形势不断走强。随后反覆再倒跌，上午收跌87点，午后受A股大涨影响继续冲高，大盘转跌为涨，升幅超过288点，尾盘有所回落，涨幅收窄，最终以+0.42%收市。

全天最低见25090.30，最大跌幅-1.43%；最高见25743.45，最高涨幅+1.13%。成交额996.2亿港元，比周四的877.7亿港元上升+13.5%，逼近千亿大关，已连续第4个交易日处于千亿大关下方，仍未见有强大资金支持。

盘面分析

盘面上，行情出现了明显的先上升三浪，再下跌一浪，且升三浪时一浪比一浪幅度大，恒指大部分时间在均价线上方运行。开盘本是空方先行占据主导地位，但却很快遭遇多方的连续报复性打击，指数受推动震荡走高。下午翻红后多方将绝对优势保持到底，只是后续力量有所泄耗，在空方组织力量反攻之下涨幅被蚕食近三分之二，好在多方支撑力度足够强劲，守住了胜局。

整周来看，除周三重阳节休市外，4个交易日呈现涨跌交替的状态，整体为低位盘整。周五盘中的最低点25090.30，再度刷新今年以来的新低，较01月29日的阶段性高点33484.08，跌去了-25.07%。周线收阴铁锤线，跌幅-0.93%，整体下跌趋势明显。

投资策略

恒指现今市盈率(PE)约9.6倍。在过去25年，恒指曾多次在约10倍PE的时候反弹，显然是一个强劲支持位，只有两次大幅跌穿10倍(1998年金融风暴和2011年欧债危机)并不约而同在约8.2倍见底。短期而言，恒指经已进入超卖水平，但大市阴霾未散，反弹力度不能太乐观。

本月前两周，港股市场电力、公用、新能源和环保股份出现获利回吐，虽然部分股份公布了较强劲的第三度季业绩，但股价未显著反弹，相信季绩与股价表现无太大关系。投资者在今年余下的时间里应抱有防守的投资态度，可留意年初至今股价升幅少于15%的股份，等明年3月份年度业绩公布前，再出手捕捉投资机会。

四季度内，大市并非将完全单向调整，频繁的反弹和调整中，中小成长的边缘化风险在不断上升，需减少主动风险暴露和低仓位避险。尤其在最近，港元利率随美元逐步攀升，香港蓝筹的避险价值在反弹中大幅下降，建议继续削减配置。而考虑估值情况和内生环境的支持，前期低配的中资金融蓝筹的比例应进一步恢复至标配。此外，由于市场反复在内外两个逻辑间切换，市场的震荡更为危险，A股的情绪依然感染着港股，料港股近期底部震荡寻方向，建议抑制抄底或参与反弹的冲动。